近日煤炭、电力行业现分化态势

煤炭：业绩普遍亮眼

• ‌整体情况‌：上半年全国规模以上煤炭工业利润总额‌502.5亿元，同比大增41.1%‌；超七成上市煤企实现盈利。
• ‌头部企业‌：中国神华归母净利润287.15亿元（+4.1%）、陕西煤业112.72亿元（+47.57%）、兖矿能源71.50亿元（+47.75%）。
• ‌核心原因‌：供给持续收缩（安监趋严、产量同比下降1.7%），叠加火电和煤化工需求托底，煤价中枢震荡上行，二季度动力煤均价同比涨幅接近28%。‌‌

电力：整体承压、分化明显

• ‌整体情况‌：电力板块上半年归母净利润936亿元，‌同比下降8.87%‌。
• ‌火电‌：二季度煤价反弹叠加电价下行，归母净利润同比下降18.5%，近半数火电企业业绩下滑，沿海纯火电公司压力最大，如浙能电力预计净利降54%—62%，粤电力A由盈转亏。
• ‌水电‌：受益于来水偏丰，成为板块“压舱石”，归母净利润同比增长7.5%。
• ‌绿电‌：经营压力较大，26家绿电公司中仅3家业绩正增长。‌‌